新三板教父 程晓明：提速IPO抓到了A股问题根本 也将促进新三板发展

2月10日消息，2017年证券期货监管工作会议今天举行，证监会主席刘士余发表了讲话。被市场誉为“新三板教父”的程晓明解读刘士余的IPO观点并评论称，若没有IPO数量的提升，一些丑恶现象无法被根本解决，IPO提速可使股价回归理性，并保护投资者利益。

由于我们IPO太少，上市公司太少，造成了股价虚高。所谓的股价虚高是相对于投资人的回报率来说的，其来源一个是来自于上市公司分红，另一个是来自于资本利得，即高抛低吸。既然公司现金分红难以支撑高股价，投资人要获得收益率只能通过高抛低吸，也就是投资人之间互相分红，通过散户和庄家博弈，那长期来看，散户注定是亏损的。

这种情况下从根本上讲，是由环境决定的，所以真的要保护投资者利益，不是保证上市公司的质量或者业绩好就够了，而是让公司的股价合理。而保护投资者的利益更重要的是，让投资者以更合理的价格买到股票。在股价虚高情况下，投资者利益无法得到保护。而让股价合理，我们上市公司数量要足够多。刘士余主席说了，没有IPO数量的提升，资本市场的一些丑恶现象无法从根本上解决，我认为是说到根本上了。

刘主席另外提到了注册制，我一直认为，真正的注册制是3条，第一个是扩容，即IPO速度；第二是退市倒逼上市；第三就是股价和交易量。这三条当中，第一条是前提。刘士余上台以后，提升IPO速度，我认为是抓到了问题根本。

此外，刘士余的讲话与新三板也有直接的关系。现在新三板就是流动性的问题，也就是交易不活跃，为什么不活跃？原因之一在于A股价格对于新三板价格差太多，A股价格虚高，所以对提高新三板活跃度有忌惮，怕对主板形成冲击。假定主板IPO速度上去，A股价格没有那么虚高，和新三板价差没那么大，那新三板活跃后对主板市场冲击就没那么大。所以，从新三板发展角度，我们坚决拥护刘士余主席提高IPO速度，因为这不仅影响到沪深交易所的股票本身，也间接影响到新三板的发展。