QE3降温市场资金分流 黄金避险功能减弱失宠

银财昆山：美联储进一步推出量化宽松政策的预期一直是推动金价走高的主要因素之一。一旦出台该政策，美元将贬值，这有利于以美元计价的大宗商品走高。另外，实施量化宽松政策会导致通胀预期加剧，这些都对金价构成利好

强势美元打压

4月4日，国际金价再度深幅下跌。炙手可热的黄金资产正渐渐失宠于市场。

当日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月合约收于每盎司1614.1美元，比前一交易日下跌57.9美元，跌幅达3.5%，创下主力合约自1月9日以来的最低收盘价。受此影响，昨日国内黄金期货全线收跌，其中上海期货交易所黄金期货主力6月合约报收于每克333.18元，跌幅2.03%。

市场人士指出，鉴于美国经济近期复苏势头加强，美联储对新一轮量化宽松政策（QE3）的支持度下降，推动美元走强，对黄金等以美元计价的大宗商品构成重大利空，这是打压金价的最主要原因。

国金期货总裁助理江明德在接受《国际金融报》记者采访时表示：“美联储推出QE3的预期在减弱，导致黄金作为纸币贬值的对冲功能受到影响。”

江明德还强调，欧洲经济前景很差，造成欧元对美元再度跌到低位，也推升了美元指数，进而对黄金价格产生压制。

4月4日，欧洲央行决定，维持1%的基准利率水平不变。该行行长德拉吉表示，目前讨论货币刺激政策的退出还为时尚早。此外，西班牙和意大利的10年期国债收益率显著上扬，显示市场对这两国的债务状况担忧情绪增加。当日，纽约汇市欧元对美元汇率继续下跌，跌幅达0.7%。

海证期货分析师刘潇向《国际金融报》记者表示：“欧债危机对金价的影响是把双刃剑。 一方面，欧债危机深化会促进黄金发挥避险功能；另一方面，欧债危机会拖累欧元区经济，令欧元贬值，推升美元。显然，目前后一种影响更为突出。”

股市商品争宠

除对冲货币贬值功能衰退外，黄金的避险功能也在减弱。

北京中期研究院院长王骏向《国际金融报》记者表示，从清明假期公布的中国、欧洲、美国经济数据来看，3月全球经济整体状况好于前两个月。官方公布的3月份中国制造业PMI、美国制造业PMI和英国制造业PMI数据均大幅反弹，主要原因是由于新订单大增，这反映出3月是经济活动的传统旺季。

王骏还强调，近期美国经济表现特别突出。美国自动数据处理就业服务公司（ADP）公布的报告显示，3月份美国私营部门净增20.9万个就业岗位，延续了过去几个月以来就业市场复苏的趋势。

江明德指出，美国经济前景良好、欧债危机短期缓和、中国经济正在软着陆等经济表现使得市场资金从黄金等安全资产向商品、股市等风险资产流动，全球股市和大宗商品市场的整体上涨也印证了黄金避险作用正在降低。从历史规律来看，每当股市和大宗商品市场有良好投资机会时，黄金表现就较为一般。

金价继续看跌

4月4日，国际金价收于近12周以来的最低水平。但这并非下跌的尽头，不少分析人士认为，金价还有下跌空间。

首先，汇率走势依然对金价不利。王骏指出，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新美元指数期货基金持仓情况显示，截至3月27日当周，基金对于美元指数保持看多思路，基金净多头虽然从前一周35694手降至29631手，但美元指数走势仍然保持在79关口附近，表明美元强势格局仍将维持。

同时，欧元期货基金多头持仓没有改善，截至3月27日当周，欧元期货基金净头寸仍为净空头，并且较上一周净空头规模还在增加，表明市场对欧洲经济衰退拖累欧元的看法较为一致。

目前，纽约黄金期货支撑位已经降至每盎司1600美元。江明德判断，黄金价格还会向下调整，中期转强的趋势还没有出现。

刘潇也指出，从去年9月开始，金价就步入了下跌通道，目前没有改变趋势的迹象，继续看跌。如果全球经济继续好转，黄金的避险功能将进一步被削弱，那么金价下跌空间还很大。

《国际金融报》