一季度黄金期货成交总额5644亿元同比大增352%

银财昆山：中国大宗商品在走过了2012年一季度跌宕起伏后，各品种也呈现出分化走势。从成交量和成交额排名来看，前三甲中，黄金期货分别以290.2%和352.1%涨幅的“佳绩”稳居首位，沪铜和硬白小麦依次排名第二、第三，商品期货多数品种成交下滑，不过，形单影只的金融期货沪深300（2519.830,7.00,0.28%）则以上涨趋势呈现。

据中国期货业协会最新统计资料显示，以单边计算，2012年一季度全国期货市场累计成交量为197,598,275手，累计成交额为316,423.12亿元，同比分别下降16.48%和5.90%.其中，3月全国期货市场成交量为79,591,420 手，成交额为115,272.58亿元，同比分别下降23.07%和20.32%,环比分别增长11.59%和下降4.45%.

按三期货交易所情况来看，2012年一季度，上海期货交易所累计成交量为67,780,672手，累计成交额为103,102.37 亿元，同比分别增长7.51%和18.35%,分别占全国市场的34.30%和32.58%.郑州商品交易所累计成交量为45,901,809手，累计成交额为25,537.31亿元，同比分别下降53.87%和74.14%,分别占全国市场的23.23%和8.07%.大连商品交易所（微博）累计成交量为63,438,770手，累计成交额为31,946.35亿元，同比分别增长1.90%和下降16.13%,分别占全国市场的32.10%和10.10%.

黄金沪铜荣登冠亚军

数据显示，期货市场28个期货品种中（由于郑商所在一季度中临时调整小麦期货，暂以优质强筋小麦和硬白小麦两品种计算），在成交量和成交额中，仅沪铜、黄金、橡胶、强小麦、硬小麦、塑料、豆粕及股指期货共计8个品种呈现上涨格局，其余品种均有不同程度的下降，其中，棉花期货跌幅最大。

在荣登前三甲的商品品种中，上海期货交易所可谓“双喜临门”,黄金期货和沪铜期货以“优异成绩”夺得第一、第二，据数据显示，黄金期货2012年一季度累计成交量达1634690手，而2011年一季度仅以418931手收场，同比增长290.21%,今年一季度累计成交总量占全国份额0.83%,成交总额高达5643.68亿元，相比去年的1248.21亿元同比上涨352.14%,稳居商品期货首位；沪铜期货一季度成交量则以15689303手告收，较去年一季度的5670042手相比，同比增长176.71%,今年累计成交总额达46790.37亿元，较去年一季度的20454.02亿元相比增长128.76%,夺得第二；而唯一跻身前三甲的郑商所硬白小麦期货差距有所偏大，一季度累计成交总量为43031手，而去年一季度成交量仅为18750手，同比增长为129.50%,成交量仅占全国份额0.02%,累计成交总额为9.39亿元，较去年的4.365亿元相比增长115.12%.

与之相对应，上海燃料油期货跌幅最深，燃料油期货一季度成交量与去年同期的1261290手同比下滑99.62%,今年累计成交量占全国份额不足0.01%,而一季度成交额为12.76亿元，与去年的606.42亿元同比下降97.90%.

黄金金融属性水涨船高

国内大宗商品一季度多数品种呈下滑趋势（成交量和成交额），而黄金的涨幅遥遥领先于其它品种，虽然沪铜仍以较高幅度居于第二，但与黄金相比，差距则显而易见。中国国际期货资深研究员于江表示，复杂宏观形势令投资者对于行情较难把握，导致部分投资者持离场观望态度，这是成交量和成交额出现下滑的重要原因。

于江表示，黄金交易量大幅增加主要原因在于两方面：第一，国家前期对黄金交易所和交易市场大力整顿；第二，国内房地产市场投资热情逐渐消退，股市低迷，黄金投资和避险功能使得投资者对于需求与日剧增。而沪铜走势则相对低迷，目前市场对铜行情分歧较大；但是，制造业采购经理人指数（PMI）等指标显示欧洲经济处于温和衰退的状态，中国经济也正经历软着陆和产业经济结构调整，下游消费端需求下滑。市场对于未来铜需求持谨慎态度。

北京中期高级分析师杨莉娜表示，一季度成交量、成交额下滑有三个原因：首先，全球经济发展放缓趋势明显，对于商品需求变化不确定性预期增强。其次，一季度也受到春节等假日影响明显，而商品市场活跃的时期在下半年进入投资活跃期，这种交投特点具有一定的季节性特征。最后，以同比来看，2011年初，不少商品价格高于当前水准，尤其是不少农产品（11.47,0.45,4.08%）价格，同比有较大回落，因此对成交额形成影响。而成交量的下滑也与今年将要推出更多期货投资品种有一定关系，资金或在准备投资新的领域。

另外，杨莉娜表示表示，在经济形势放缓、市场面临较多不确定性之下，资本风险偏好下降，黄金避险功能得到一定程度强化。经过08年金融危机，各国实施量化宽松刺激经济，释放了大量流动性，货币购买力实际下降，黄金作为保值工具价格水涨船高。

“探花”小麦吸引眼球

硬白小麦此次以明显优势排名第三，这超出很多业内人士的判断；杨莉娜表示，一季度硬麦走势呈现重心提高、量价齐升特点。郑商所修改硬麦合约对改善交易形成较强提振；合约修改后，交割成本下降，交割要求更加贴合现货市场需求，仓单设置也更切合制粉企业实际，因此企业参与的积极性得到提高。另外，小麦期货在年初也受到不少题材提振；第一，在农产品中处于相对价值洼地，易于得到资金青睐。第二，在玉米供需发生变化后，小麦在饲料方面替代作用逐渐得到提高。第三、小麦在关键生长期易出现天气炒作，而在农作物纷纷提高最低收购价后，市场对于国家进一步提高2013年小麦最低收购价预期逐渐强化，因此提前布局。

于江表示，小麦量价齐升与新合约修改、市场参与主体心理变化有很大关系。郑商所对小麦期货合约进行了一系列修改，增加了交易主体范围，增强了企业参与套期保值积极性，降低了交割成本，而交易单位的扩大，并不会对市场流动性造成明显影响，反而更有利于小麦市场更平稳健康运行。