中国经济释放触底信号 金属分化铜反弹逾5万

周二国内金属市场开盘延续上涨，但各品种间呈现涨幅分化，因各自基本面不同。但就宏观大环境看，对于铜价的利多影响较为突出。

早间公布宏观数据中，6月中国官方制造业PMI为51.0，符合市场略高于前值50.8的预期，为近半年来首次回到51一线。同期汇丰制造业PMI终值为50.7，较初值50.8略低，但仍较5月终值有了0.7个百分点提升。

中国经济在第二季度微刺激频频发力的作用下，在数据上的确有了触底迹象。同时，来自政策面的微刺激并未休止。

继年内两次定向降准后，银监会在年中考核的最关键节点上，发布文件对存贷款比计算口径进行调整。由于贷款项中被扣除部分涉及三农、小微等项目，故此举被市场分析解读为再度倾向实体经济放水。

综合来看，对于中国经济的乐观回暖，或是令基金属价格在消费淡季出现上涨的原因，但上涨高度，则因淡季因素市场显得颇为谨慎。

操作上，在铜价有效突破5万元/吨关口后，投机盘顺势日内逢低做多；类似短期操作策略的品种还有期锌（15845, -160.00, -1.00%），在外盘攻克2200美元/吨后，回调并不意外，关注回调幅度。

【数据点评】中国数据的回暖已有先兆，且得到越来越多的印证。这无疑是推高基金属价格的最有力动能。然而隔夜欧美数据同样颇具看点，且有趋势预示。

欧元区6月CPI同比初值和5月失业率显示，高失业与低通胀的现状并未有摆脱迹象。当然，欧元宽松新政实施才半个月，立竿见影的要求略高，但至少可以巩固一段时段内的宽松趋势，并对风险资产提供支撑。

美国楼市数据开始重拾暖意。与去年下半年相比，目前的房屋销量还有一定差距，但能在房价继续上涨的情况下，未决房屋销量出现连续环增，仍是一个鼓舞人心的信号。因销售完成后，可带来更多的终端消费如家庭耐用品和装修装饰的可能，并促进新屋开工和营建许可的增加计划。

库存方面，6月30日LME全球铜库存减少475吨，至154675吨，注销仓单比例19.06%。亚洲各仓库中，韩国釜山铜库存增加200吨，至2025吨，其余均保持不变。6月30日，LME现货铜对三个月期铜（50250, 120.00, 0.24%）升水26美元/吨，较前一交易日升水31美元/吨略微下滑。

【技术分析】隔夜美元指数大跌0.29%至79.793。市场在6月非农公布前保持谨慎态度，并有意提前迎接独立日假期。关于6月非农，似乎连续2个月的20万人以上增长令人怀疑，有分析认为年初极寒天气所积累起来的非农就业人数增幅，已在此前的4月和5月被延续消化，因此6月份的数据可能回落至20万人以下水平。技术上看，美元指数的均线空头十分明显。但基于数据担忧而出现的美元指数下跌，可能止步于周四数据兑现。

受益于弱势美元，短期铜价逢回落做多，但不追高，反弹通道扩至49800－50500元/吨。