盛宴即将开启 242家上市公司布局109家城商行

银财昆山：城商行的造富大戏或将上演。

3月20日，在第十三届保荐机构联席会议上，深交所理事长陈东征呼吁，应加大城商行、农商行上市的力度，以更好地服务好小微企业的融资需求。陈东征的讲话，无疑大大地强化了城商行上市重新开闸的预期。

而在2月1日，随着中国证监会IPO预披露新政的实施，14家“在会”的城商行(农商行)名单亦浮出水面。而时已至一季度末，14家城商行(农商行)在证监会的审核却未有实质性进展。

江苏一位银行业人士对记者表示，“目前在会的城商行进度每周只是例行公示，年内会有一些上会，但考虑市场发行环境以及目前对城商行异地扩张限制等政策因素，具体各家上会进度还具有不确定性。”

但城商行一旦上市，或将成了资本纽带，将缔造一场具有区域特色的财富盛宴；当地持有城商行股份的上市公司则是颇为庞大的受益群体。

区域上市公司围猎

“在会”的14家城商行(农商行)虽仍未预披露，记者无法获悉其完整的股权结构，但根据已公布的2011年上市公司半年报或年报，以及各银行官方网站公布的年报，上市公司持有城商行(农商行)的资本版图雏形已现。

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更大的蛋糕

其实，目前“在会”的14家城商行(农商行)仅是上市公司造富机器的冰山一角。

随着城商行(农商行)第一梯队的上市，近年来各地上市公司对当地城商行(农商行)早已磨刀霍霍。

据同花顺数据统计，截至2011年中期，累计242家上市公司参股了109家城商行(农商行)，累计入股投资金额约为300亿元。

已上市的金融机构或将是城商行(农商行)上市项目的最大赢家。

中国人寿[16.69 -0.42% 股吧 研报](601628.SH)持有广发银行30.8亿股的投资金额最大，达到了86.7亿元；其次分别是华泰证券和中国太保[19.69 0.25% 股吧 研报](601601.SH)各对江苏银行和杭州银行的持股，期初投资成本均达到了13亿元。

而上海农商行、九江银行、江苏常熟农商行、宁夏银行、莱商银行、台州商业银行、徽商银行分别受到中国太保、兴业银行[13.24 -0.23% 股吧 研报](601166.SH)、交通银行(601328.SH)、中国银行[3.02 0.67% 股吧 研报](601988。SZ)、浦发银行[8.94 0.11% 股吧 研报](600000.SH)、中国平安[38.08 0.85% 股吧 研报](601318.SH)、建设银行[4.73 -1.25% 股吧 研报](601939.SZ)“亿元级别”的投资。

值得关注的是，身为首批上市的城商行南京银行和北京银行亦大笔出手。南京银行对昆山鹿城村镇银行、日照银行、芜湖津盛农村合作银行、宜兴阳羡村镇银行各入股比例为51%、18%、30%和50%，累计的投资金额达3.21亿元；而北京银行亦斥资参股了廊坊银行和延庆村镇银行。

在非金融的上市公司中，对城商行(农商行)投资热情最高的尚属新湖中宝(600208.SH)。其分别对成都农商行、吉林银行、盛京银行持有4.88万股、1亿股和3亿股，持股比例为8.27%、1.52%和8.83%；而对应的初始投资成本为6.53亿元、1.8亿元和4.5亿元。

同时，杉杉股份、宁波韵升在宁波银行IPO中颇有斩获，而目前还各参与持股了浙江稠州银行和目前“在会”的大连银行。

事实上，城商行(农商行)冲刺IPO也仅仅是金融盛宴的一部分。

细心的投资者会发现，在证监会披露的一揽子“在会”企业中，还有信托和券商的身影，即中海信托、西部证券和国信证券。

上市公司分享券商IPO已是家常便饭，前述西部证券的股东中陕国投A[12.04 1.18% 股吧 研报](000563.SZ)、城投股份(600649.SH)、中国中铁[2.52 -0.40% 股吧 研报](601390.SH)的身影，而国信证券则是北京城建[13.73 1.85% 股吧 研报](600266.SH)独门盛宴股。

但信托业自1994年陕国投A和安信信托[15.83 -0.57% 股吧 研报](600816.SZ)上市后再无企业IPO，其间中融、华宝、重庆等信托企业均有无果而终的上市传闻；而如今中海信托或将开启封尘17年之久的信托业IPO大门。

虽中海信托无上市公司足迹，但诸多信托企业受到了上市公司的提前布局。

据同花顺数据统计，截至2011年中期，累计有38家上市公司对33家信托公司持有股份。其中安徽国元信托、北方国际[12.46 0.65% 股吧 研报]信托、北京国际信托、杭州工商信托、上海国际信托、四川信托、西部信托、中铁信托均受到了2家或以上上市公司的青睐。

有信托业内人士表示，“目前国内信托业不是融资问题，而是资产的结构性问题；短期内信托业不会像城商行那样集中上市的预期，但基于国内信托业的发展，投资信托业不会没钱可以赚。” 盛宴即将开启 242家上市公司布局109家城商行

“隐性”造富

一旦城商行(农商行)如期上市，当地持有城商行(农商行)股权的上市公司将饕餮一场区域资本盛宴。

上海一位会计人士对记者表示，“上市公司对非上市金融机构的长期股权投资会计处理通常是成本法，而不是用权益法。”

“成本法处理，通常不会受被投资主体盈亏以及其他权益变动的影响，对于上市公司来说，这一块属于隐性资产，没有直接体现在税前收益上。”前述人士还表示。

早于2007年，这“隐性”造富已在城商行上市第一梯队的宁波银行[9.27 0.22% 股吧 研报]、南京银行[8.80 -0.11% 股吧 研报]、北京银行[9.78 -0.41% 股吧 研报]身上初显。

如2004年宁波银行定增，宁波当地企业杉杉股份[12.96 0.54% 股吧 研报](600884.SH)、雅戈尔[9.60 -2.04% 股吧 研报](600177.SH)宁波韵升[19.16 1.38% 股吧 研报](600366.SH)以及宁波富邦[8.19 3.54% 股吧 研报](600768.SH)控股股东宁波富邦控股以1元/股的价格分别认购1.5亿股、1.56亿股、0.6亿股和1.02亿股。

截至2011年三季末，杉杉股份持有1.79亿股，占宁波银行总股本的6.21%；若期间未减持，截至3月23日，杉杉股份持股市值已达17.11亿元，较其最初成本1.82亿元近番了10倍。

假若2012年杉杉股份将其持有的1.79亿股宁波银行以10元/股的价格顺利减持，那么给其带来17.9亿元的投资收益，每股收益可惊人地增厚4.4元。可以比较的是，杉杉股份2011年全年净利润不足2亿元。

城商行如此造富效应，眼下或将规模性上演。

市场关注度较高的江苏银行，受到26家上市公司的持股。其中持股占江苏银行总股本1%以上的便有华泰证券、华西股份、苏宁电器、黑牡丹[6.07 2.71% 股吧 研报](600510.SH)、江苏开元和模塑科技[5.81 0.17% 股吧 研报](000700.SZ)6家。

华泰证券持有江苏银行6.4亿股，持股比例为7.03%，为其第二大股东。但相比华泰证券56亿股的总股本，江苏银行成功上市为其带来的投资收益或并不明显。

但华西股份持有江苏银行2.49亿股，占比为2.96%；而且华西股份总股本仅为7.48亿股，即每一股华西股份股票含有0.33股江苏银行。一旦江苏银行上市，华西股份为此取得的投资收益将明显增厚其每股收益。

另外，黑牡丹可谓抢先尝到了城商行的造富甜头。2006年黑牡丹以1.2元/股认购江苏银行1.5亿股；而于江苏银行冲刺IPO之际，即2010年11月将其持有的4000万股以6.1元/股转给了常州新发展事业公司。

此战黑牡丹便获得1.96亿元的投资收益。2010年黑牡丹的每股收益为0.5元，若扣除江苏银行的股权投资收益，其对应的每股收益仅为0.26元，这还较2009年每股收益0.46元下滑了43.48%。

此外，对于业绩平淡或下滑的上市公司来说，持股城商行或是一根救命稻草。2011年风范股份[14.72 0.14% 股吧 研报](601700.SH)、江山股份[7.13 1.57% 股吧 研报](600389.SH)、苏常柴A[5.55 1.46% 股吧 研报](000570.SZ)业绩出现了大幅下滑，但其持有目前“在会”城商行(农商行)的股份或将为其扭转乾坤。